债市日报：11月4日_热议

新华财经北京11月4日电（王菁）债市周三（11月4日）早间偏暖、午后受股市走强施压稍回归平盘附近整理，国债期货主力多数小幅收涨，银行间现券收益率走势尾盘分化，长债收益率略有上行；公开市场单日净回笼5145亿元，短端资金利率延续回落。

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机构认为，理财委外等配置需求对票息资产有一定支撑，前期出现调整的年份多出现修复行情，临近年末则逐渐转向次年票息储备与宽松预期交易。近期或可把握流动性溢价压缩的右侧机会，利差接近本轮调整前低位时逐步止盈。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约持平于118.34，10年期主力合约涨0.10%报110.14，5年期主力合约涨0.05%报106.88，2年期主力合约涨0.02%报102.712。

银行间主要利率债走势分化，中短券偏暖长券偏弱。30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.05BP报2.0495%，10年期国开债“26国开05”收益率持平报1.65%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.3BP报1.5995%。

中证转债指数收盘上涨2.29%，报450.59，成交金额824.39亿元。微导转债、精测转2、鼎龙转债、颀中转债、福新转债涨幅居前，分别上涨19.97%、18.81%、17.10%、16.12%、14.70%；华纬转债、声迅转债、泰瑞转债、美锦转债、洪城转债跌幅居前，分别下跌4.54%、4.27%、3.75%、2.23%、1.07%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月3日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.31BPs报4.631%，3年期美债收益率涨4.56BPs报4.702%，5年期美债收益率涨5.5BPs报4.762%，10年期美债收益率涨5.16BPs报4.964%，30年期美债收益率涨4.4BPs报5.331%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行3.1BPs和0.4BP，报2.262%和2.816%。

欧元区市场方面，当地时间11月3日，10年期法债收益率涨5.1BPs报4.945%，10年期德债收益率涨3.8BPs报3.328%，10年期意债收益率涨3.8BPs报4.460%，10年期西债收益率涨3.6BPs报3.922%。其他市场方面，10年期英债收益率涨6.9BPs报5.259%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4031%、1.6379%，全场倍数分别为7.03、6.45，边际倍数分别为4.6、2.64。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11月4日以固定利率、数量招标方式开展了2575亿元隔夜期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量2575亿元，中标量2575亿元。数据显示，当日7720亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5145亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行2.41BPs报1.265%；7天期下行1.3BP报1.329%；14天期下行2.5BPs报1.343%，创2026年5月以来新低；1个月期下行0.03BP报1.38%。

【机构观点】

华创固收：短期关注信用与赎回扰动，中期配置力量仍有支撑。若本次信用风险能够得到有效管控、不再进一步扩散，赎回压力与市场情绪有望较快企稳。但利率与信用修复可能存在时间差，利率债或率先受益于流动性改善，信用债则仍需等待偿付预期和负债端压力改善。进入11月下旬，关注风险缓释后机构年末提前配置能否形成新的修复动力。

光大期货：近期债市波动较大，本质是一轮典型的风险事件冲击引发的短暂恐慌性抛售，叠加政策托底后情绪快速修复。政策利率由7天期逆回购切换为隔夜逆回购后，利率走廊重心同步下移，中枢为1.25%，上下限分别为1%和1.5%。当前DR001报1.255%，基本处于政策利率附近，属中性水平；后续资金面仍有进一步转松的空间。

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